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                                    寵物藍海“濤聲依舊”,市場投資“舵”轉何方?

                                    文章出處:網責任編輯:作者:人氣:-發表時間:2019-01-29 12:23:00

                                     1月16日,安信證券發布了一篇《寵物藍海“濤聲依舊”,市場投資“舵”轉何方?》的研報。“孤獨經濟”的發酵,犬、貓大規模的進入到家庭中,并且在家庭中角色在不斷地發生變換,從寵物變成孩子和親人,致使消費升級從而推動了千億級市場的發展。在這個巨大的市場里,2018年發生了哪些趨勢性的變化?投資機會在哪里,應該更注重品牌還是渠道呢?

                                    以下為此篇內容的梳理:


                                     
                                    市場規模:
                                    消費升級推動千億級市場發展

                                    根據狗民網披露,2018年寵物市場規模達到1708億元,同比增長27%,顯著高于預期。寵物千億藍海“濤聲依舊”,背后有四大邏輯:

                                    1. 中國養寵人群增長持續提速,已成為年輕人的時尚。2017年中國養寵家庭數量已經達到5912萬戶(+17%),同期城鎮居民養寵比例已提升至17%;2018年,中國城鎮養寵用戶已經達到7355萬人,其中城鎮養狗、養貓人數達5648萬人。

                                    寵物行業投資

                                    根據《2018年中國寵物行業白皮書》披露,在當前的養寵群體中,狗主人和貓主人均以80后、90后為主,占比皆在75%以上。養狗人群90后占比43%,80后占比32%;而養貓人群中90后占比47.5%,80后占比32%,可見養貓在年輕人中相對于狗更受歡迎。

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                                    2. 為寵物買單作為剛性消費。2017年養寵人群年度消費額達到6436元,隨著居民生活水平提升,作為情感消費屬性的寵物經濟具備升級邏輯;

                                    從養寵目的來看,養寵已成為一項情感消費,這一點與母嬰消費相似。寵物在家庭中扮演的主要角色是孩子和親人。根據《2017 年中國寵物行業白皮書》披露,情感需求和真心喜歡成為養寵物的主要原因。據調查,當前55%的養寵家庭視寵物為自己的“孩子”,28%的養寵家庭則視寵物為自己的“親人”。寵物所扮演的角色與主人的親密性不言而喻,兩者的所產生的情感聯結,令寵物消費跟母嬰消費一樣,成為“情感消費”。

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                                    與母嬰行業消費類似,寵物消費的一大特點在于消費者和購買者的分離,購買者即寵物的主人的消費能力決定了寵物消費的層次。因為有 情感作為后盾,寵物主人愿意在能力范圍之內為寵物消費,盡量提升其生活水平。

                                    從養寵人群來看,中高收入群體的養寵比例更高。月收入在6000~20000元之間的群體,其 選擇養寵的比例明顯高于不養寵的比例;而對于月收入在6000元以下的群體來說,養寵作為一項額外的開銷負擔不小,因此選擇不養寵的比例較高。寵物主人具備較強的經濟實力, 構成了寵物消費升級的基礎。

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                                    3. 社會快速變革,“孤獨經濟”大有天地。“孤獨經濟”發酵,“空巢青年”、“空巢老人”群體背后的巨大情感空白,將寵物經濟推向藍海;

                                    根據國家統計局數據,2002年以來,我國65歲以上人口數量持續增長,2017年已經達到 1.58億人,其占總人口的比重從2002年的7.3%上升至2017年的11.4%,我國人口老齡化程度不斷加深。參考日本,日本作為全球老齡化程度最嚴重的國家之一,60%以上的寵物貓狗都是由50歲以上的中老年人飼養的,老年人晚年生活孤獨,寵物的陪伴可以提升老年人的幸福感。

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                                    隨著經濟的高速發展以及社會的變革,“空巢”并不是老年人獨有的狀態,當代青年人中,尤其是90后,誕生了一個龐大的新群體—— “空巢青年”。根據《2017年中國空巢青年圖鑒》數據:20-29歲的空巢青年總數超過了5000萬,其中90后占比60%以上。面對“孤獨”,有情感需求的“空巢青年”不僅在現實生活中養貓、養狗,也借助手機養成類游戲,如不久前大火的“旅行青蛙”,以緩解現實生活中的空巢和孤單。

                                    “空巢青年”與“養寵人群”兩大群體吻合度高,是寵物經濟未來增長的潛力。根據網易新聞聯合探探發布的《空巢青年畫像》,當前空巢青年主要集聚在互聯網、金融、醫藥、政府機關以及媒體公關五個行業,月收入在5000-10000之間占比 43%,10000-15000之間占比 15%,月收入大于15000占比10%,收入水平相對較高,與《2017年中國寵物行業白皮書》發布的養寵人群特征(即年輕化、中高收入)具備較高的吻合度。但根據《空巢青年畫像》統計,目前僅有19%的空巢青年選擇了與寵物為伴,存在可以挖掘的增長空間。

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                                    4. 對比海外成熟市場,已破千億市場的寵物“藍海”濤聲依舊。美國寵物滲透率高達65%、德國達到36%、日本則為28%,對比中國14%的水平, 滲透率提升空間可觀。

                                    2010年以來,隨著經濟水平的快速提升以及人口結構開始改變,寵物產業進入了快速發展期,寵物在家庭中的滲透率逐年提升。但相較于寵物在歐美等發達國家的家庭滲透率(根據天元寵物的招股說明書披露,美國飼養寵物家庭的比例高達65%,德國達到36%,日本則為 28%),2016年中國養寵家庭約為5053萬戶,中國家庭戶戶數約為3.6億戶(國家統計局),對應的2016年養寵家庭滲透率約為13.87%,與發達國家相比差距明顯,存在廣闊的成長空間。

                                    從寵物數量來看,據《2017寵物主人畫像報告》統計,美國的寵物數量約為2.02億只,中國的寵物數量約為1億只,僅次于美國和巴西;但從人均寵物數量來看,澳大利亞因經濟發達且地廣人稀,人均寵物數量達到了1.8只,美國人均寵物數量為0.66只,日本則為0.17只,中國目前最低人均寵物數量僅0.07只。

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                                    發展趨勢:
                                    2018年細數寵物行業四大變化

                                    1. 為寵物買單乃剛性需求,消費持續升級。2018年中國人均單只寵物消費金額達到5016元,較2017年提升15%。從寵物食品消費結構來看,2005-2015年寵物主糧所占的市場份額從73%下降至57%,而作為非必需品的寵物零食以及保健品的市場份額在不斷提升,體現消費升級。寵物消費作為剛性需求,抗周期屬性突出:根據APPA數據,自2008年以來,美國寵物行業規模以約5%的復合增速持續增長,2017年市場規模達到695億美元。對比同期美國GDP增速:即使在2008-2009年經濟危機時期,寵物行業仍保持約5%的增速增長。

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                                    2. 電商渠道成為主戰場,寵物醫院成為線下渠道最大黑馬。根據Euromonitor數據,2010年-2017年,寵物食品在電商渠道的銷售占比從0增至42.2%,已躍升為第一渠道。2017年線上渠道增速高于50%, 顯著高于線下,線下細分渠道中,醫療渠道成為“最大黑馬”,增速高達67%,其次是以寵物店為主的專業渠道,增速約25%。

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                                    以波奇網為例,2018年波奇網雙十一全平臺成交額突破1.6億,較2017年全平臺1億元同比增長60%;其中天貓波奇網旗艦店銷售額突破8030萬元,較2017年的4875萬元同比增長64.72%。從銷售品類來看,寵物主糧仍是第一大品類,占比超過60%,其次是寵物醫療保健品,由此可見寵物主人對于寵物健康的高度重視。

                                    3. 寵物數量呈現多樣化,“貓咪經濟”彰顯潛力。2018年“水族”、“爬行類”、“嚙齒類”為代表的“冷門”寵物的比例明顯上升,已有接近 27%的養寵家庭以水族為寵物,選擇養狗/養貓家庭的占比分別為46%/31%。2018年11月,天貓國際的寵物相關的銷售額中,貓相關的市場份額達到78%,貓主人更加舍得為寵物購買高端進口品牌的食品以及用品。隨著社會壓力的增加,未來的寵物結構可以參考日本,預計未來養貓的人群將逐漸增多。

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                                    4. 并購之風興起,寵物藍海大有可為。寵物產業成熟如美國,2017年發生了66起寵物行業的并購整合,37.9%的交易面向獸醫和健康服務。2017年以來,以中寵股份、佩蒂股份為代表的內資品牌通過收購海外公司打造自身品牌,打開國外市場空間;以新希望、瑞普生物為代表的企業通過跨界整合,以分享寵物行業增長紅利;同時,以中寵股份為代表的公司通過并購,加強產業鏈上下游整合,已實現產業協同效應。

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                                    前沿導向:
                                    寵物行業的投資機會在哪里?

                                    1. 青睞有加,一級市場投資遍布整個產業鏈。

                                    寵物一級市場融資從2015年發酵。根據桔子IT數據,2014年寵物一級融資興起,并在2015 年迅速發酵,2016-2018年寵物市場融資持續繁榮:根據私募通數據,2018年截至三季度, 我國寵物行業已發生投資事件29起,投資金額13.87億元,預計寵物行業股權投資將保持現有投資規模,加速行業的資源整合,推動行業實現規模化運作。從融資的輪次分布來看,寵物行業的一級市場融資主要集中在天使輪,占比達到51%,其次是A輪,占比17%。由此可見,中國的寵物市場還遠不到成熟階段,新需求層出不窮,格局未定,給予企業廣闊的發展空間。

                                    寵物行業投資

                                     

                                    一級市場投資主要集中于產業鏈下游,互聯網和醫療健康領域是一級市場投資的焦點。不論是投資項目數量還是投資金額,互聯網和生物醫藥都以絕對優勢排在第一、第二位。根據私募通數據,2004年至2018年第三季度,在寵物行業的細分領域中,互聯網領域共有43個企業獲得資本青睞,募集資金超過19億元,不僅包含寵物用品電商、寵物寄養等平臺,還包括寵物分享、攝影等社區服務平臺,例如波奇網、狗民網、遛遛、小狗在家等;寵物生物技術和醫療領域逐漸受到重視,知名的有瑞鵬、瑞派,此外在線問診、生物制藥開發、寵物醫療信息系統等專業領域也獲得資本加持,寵物生活逐漸與科技接軌。

                                    2. 以美國為例:面向成熟的寵物產業,一級市場在投什么?

                                    美國寵物市場投資額逐年下降。美國寵物市場進入成熟階段,反應到一級市場投資,根據 crunchbase 網站的統計,2015-2017年行業每年投資總額逐年下降:從7.8億元降至5.91億元。而從投資領域來看,資金主要流向產業上游的寵物用品(主要是智能設備)和中游的寵物醫療等領域,展現了在寵物行業發展的后期消費者需求所在。

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                                    投資指南:
                                    縱覽產業鏈,投資品牌還是渠道?

                                    在寵物數量不斷增長的同時,寵物的生存質量也在隨之提升,當前已經形成了較為完整的寵物的產業鏈。寵物產業鏈上游包括寵物飼養、寵物食品加工銷售以及寵物用品零售,下游主 要是各式各樣的寵物服務,包括寵物醫療、寵物美容、寵物培訓、寵物保險以及寵物善終等。

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                                    寵物產品格局穩定,渠道之爭或起顛覆。寵物食品是最大的細分市場(市場份額34%,APPA),測算得2017年中國寵物食品的市場規模為453億元。對比美國57%市場份額、306億美元規模,滲透率提升邏輯下存在增長空間。從競爭格局看,外資品牌始終占據主導地位(2017年市場份額54%),電商渠道的興起給予國產小品牌以發展空間(市場份額已從2013年的16%提升至2016年的30%)。渠道的分散會影響供應鏈的整體效率,長遠來看渠道的優化和整合是趨勢。

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                                    寵物用品市場,外資企業已經完成了品牌與渠道的雙面占領,國內企業以ODM/OEM 為主要的生產模式。鑒于當前國內養寵用戶對品牌敏感度低,這對具備一定生產規模和研發實力的寵物用品企業來說,搶占渠道以獲得更大的市場份額是突圍的重點。

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                                    寵物服務多處于初創時期,寵物醫院掀“連鎖化”之風。寵物服務具備長尾特征,個性化需求眾多,2017年寵物醫療和美容的支出在寵物服務中最大,分別為2387元/2199元。寵物服務企業多處于初創期,寵物醫院發展相對成熟,但目前地域割據嚴重,借連鎖化經營形成規模效應是發展趨勢,因此品牌的建立具備至關重要的意義。

                                    品牌:連鎖化運營擴大品牌效應,寵物醫院存在長期投資機會。

                                    寵物醫療成為繼食品外第二大細分市場,規模占比約為23%,市場規模預計為281億元,其中寵物醫院市場規模占比達到了46%。截至2016年,全國寵物醫院數量接近10000家,小型夫妻診所當道,90%的寵物醫院的資產規模小于1000萬元,以瑞鵬、美聯眾合等為代表的連鎖寵物醫院市場占比約為10%-15%,且約60%的門店集中在一二線城市。

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                                    品牌是競爭的關鍵,塑造過程是全方位立體的工程:① 執業醫師是核心競爭力,是醫院建立與用戶關系的銜接點,2016年我國執業資格獸醫資格的約為7.7萬人,存在較大缺口,作為稀缺資源是同行爭奪的焦點;② 科室齊全、設備先進是關鍵要素。瑞鵬以“1+P+C”模式實現“分級轉診”,連鎖化經營可實現成本控制和資源配臵最優化,實現規模效應;③ 寵物醫院具備天然的全產業運營的優勢,美容與寄養作為高利潤率的“衍生”業務,有效提升了寵物醫院的盈利水平,一體化服務有效增加用戶粘性,是產業升級的方向。

                                    渠道:電商破局,渠道重塑,垂直一體化平臺打造新業態。

                                    從渠道建設來看,美國全國有超過13000 家的線下寵物商店,且已經完成了渠道的整合,大型零售商PetSmart和Petco市場份額超過50%。反觀我國,線下門店尚未完成整合,地域割據且對立。新興的電商渠道強勢介入,改變了渠道整合的節奏。2017年線上渠道的銷售占比達到了74%,平價品牌順勢搶占高端品牌市場份額,2017年“瘋狂的小狗”成交量占比最高,達到了12%。從供給端來看,品牌商/經銷商通過電商實現跨級銷售,2017年接近30%的企業有較大盈利,未來有超過60%的企業會把電子商務作為渠道拓展的重點。寵物用戶需求多個性化,以波奇網為代表的專業化電商平臺,通過業務一體化以及創新O2O模式,實現平臺、 門店、寵物主的三者共贏,在渠道中扮演著越來越重要的角色。

                                    寵物行業投資

                                     

                                    此文關鍵字:寵物市場投資
                                    新疆十一选五前2走势图
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